SANTO DOMINGO. Como parte de las políticas monetarias para enfrentar la caída de la actividad económica los bancos centrales implementaron financiamientos a menores tasas de interés tanto para las empresas como para los hogares. El Banco Central de la República Dominicana (BCRD) puso a la disposición de dichos sectores más de RD$215,000 millones de pesos (aproximadamente 5.0 % del PIB), uno de los paquetes de estímulo más grandes con relación a economías similares en tamaño a la dominicana.
El Banco Central de la República Dominicana (BCRD) compartió un análisis de los factores que han impactado en el comportamiento de la inflación en la coyuntura actual a nivel internacional y doméstico, así como las perspectivas del índice de precios al consumidor (IPC).
Además, se reseñan algunos aspectos abordados en la convocatoria de la Mesa de trabajo por la crisis internacional de precios realizada por el Presidente de la República el pasado 21 de junio, en la que se plantearon medidas que contribuirían a mitigar el impacto de la inflación en los consumidores.
Contexto macroeconómico
Ante la situación epidemiológica del COVID-19, se produjo una contracción de la oferta agregada mundial por la interrupción de los procesos productivos debido al cierre temporal de actividades no esenciales y la implementación de medidas de confinamiento de manera sincronizada a nivel global.
A nivel internacional la merma en el poder adquisitivo de los hogares causada por la suspensión de trabajadores formales a raíz de la crisis sanitaria fue compensada con paquetes de asistencia y subsidios directos por parte de los gobiernos, incluyendo el de República Dominicana, lo que a su vez aumentó los resultados fiscales deficitarios a nivel mundial.
La combinación de políticas monetarias y fiscales expansivas a nivel mundial mitigó la caída de la actividad económica. La pandemia del COVID-19 elevó la incertidumbre por lo que los agentes económicos aumentaron la demanda de activos de refugio, como el oro, el petróleo y los demás commodities presionando al alza el precio de los mismos en un contexto de mayor liquidez y menores tasas de interés.
El gobernador Valdez Albizu en el referido encuentro realizado en el Palacio Nacional el pasado 21 de junio, señaló que la economía dominicana transita por el camino correcto de recuperación y las presiones inflacionarias recientes no obedecen a razones monetarias o fiscales, sino a factores externos y de carácter transitorio.
Se espera que a partir de este mismo mes de junio se inicie un proceso de desaceleración de la inflación interanual que la ubicaría nuevamente dentro del rango meta de 4 % ± 1 % en el horizonte de política establecido por el Banco Central. Cabe resaltar que las expectativas de los agentes económicos se mantienen firme a la meta de inflación del Banco Central.
Precios internacionales de los commodities y fletes
El repunte de la inflación a nivel global en los últimos meses responde en gran medida a los aumentos en los precios de las materias primas como los granos, cereales, oleaginosas, el petróleo y derivados.
Como consecuencia de la escasez relativa en la disponibilidad de contenedores por desbalances en el comercio internacional fruto de la pandemia, también se ha producido un significativo incremento en el costo de los fletes y seguros marítimos, lo que se ha traducido en presiones inflacionarias adicionales.
En este sentido, cabe precisar que al 25 de junio el precio del petróleo West Texas Intermediate (WTI) ya se ubica en US$74.05/barril aumentando un 91.2 % en los últimos 12 meses. Este valor es significativamente superior al estipulado en el Presupuesto General del Estado 2021 de US$45.5/barril, para una diferencia absoluta de US$28.55.
En adición, en el mercado internacional los principales productos agrícolas incrementaron su precio sustancialmente de mayo 2020 a mayo 2021, particularmente el trigo (27.4 %), soya (82.0 %), sorgo (109.9 %), maíz (101.6 %), entre otros. Dado que estos insumos se utilizan de forma intensiva en la cadena de producción del sector agropecuario e industrial, se ha generado un alza en los productos agrícolas y manufacturados locales, además de los combustibles para consumo intermedio y final.
En cuanto a los fletes marítimos, los costos promedio se han disparado. Este comportamiento se refleja en los índices de costos de referencia del mercado que evalúan las rutas de comercio entre el oriente y el occidente, como el índice mundial de contenedores estimado por la consultora Drewry (Drewry´s World Container Index), y el índice de carga en contenedores de Shanghai (Shanghai Containerized Freight Index). En términos globales, el índice compuesto de Drewry muestra a finales de junio de 2021 un incremento interanual de 370 %.
Además, las presiones al alza en los precios han afectado los bienes que se encuentran fuera de la canasta de consumo de los hogares utilizada para fines de las estimaciones del índice de precios al consumidor (IPC). En ese sentido, los precios de los bienes raíces han aumentado de forma considerable, principalmente en las economías desarrolladas, así como los insumos utilizados para la construcción (acero, madera, etc.).
Inflación doméstica
En el caso dominicano de enero-mayo de 2021, la inflación acumulada fue de 3.36 %. Al último mes de este período, la inflación interanual de la serie empalmada oficial se ubica en 10.48 %. Por la transitoriedad del choque en la inflación, que incluye un alto componente importado, no es conveniente actualmente una reacción de política monetaria restrictiva que pudiera tener efectos adversos sobre el proceso de recuperación económica.
El BCRD indica que un elemento positivo es que a partir de mayo se ha observado una reducción en los precios internacionales de bienes agrícolas que contribuiría a la moderación de presiones inflacionarias en los próximos meses. A tal efecto, actualmente se destacan las caídas en los precios del trigo (-8.8 %), la soya (-11.6 %) y el maíz (-10.1 %) con respecto a los niveles de principios de mayo de 2021.
Medidas para mitigar el impacto de la crisis internacional de precios
Muchos de estos aspectos fueron abordados el pasado 21 de junio de 2021 en la Mesa de trabajo convocada por el presidente de la República Luis Abinader sobre la crisis internacional de precios, cuyo objetivo es lograr un acuerdo y establecer medidas entre gobierno, empresarios y diversos sectores para mitigar los efectos en la economía nacional del aumento de precios en los mercados internacionales.
La decisión del Ministerio de Industria, Comercio y Mipymes (MICM) de mantener el precio interno al consumidor de los combustibles, incluyendo el Gas Licuado de Petróleo (GLP), asumiendo el costo del aumento de los precios internacionales del petróleo y no transferirlo a los consumidores, ha sido un incentivo para que el incremento de la inflación general no fuera de mayor magnitud.
Adicionalmente, una propuesta respaldada por el gobernador Valdez Albizu, fue la de fijar el valor de los fletes y seguros de las mercancías importadas a los niveles promedio pre-pandemia, y utilizar éstos como referencia para el pago de los aranceles e ITBIS, reduciendo de esta manera el costo de 5 de los bienes importados.
En ese sentido, Luis Abinader indicó que la efectividad de esta medida de carácter transitorio dependería de que los menores costos de liquidación de las mercancías en las aduanas sean transferidos al consumidor final, reflejándose en una caída de los precios domésticos.
Por su parte Albizú sugirió que una forma de cubrir una gran parte del aumento observado en la canasta básica podría ser otorgar un bono extraordinario a las familias más vulnerables, en base a la disponibilidad de recursos presupuestarios.
Como conclusión el consenso de los analistas es que el repunte en la inflación, influenciado principalmente por el alza en los costos de las materias primas y del transporte de carga marítimo, así como las perturbaciones en las cadenas de producción, es de carácter transitorio y tenderá a disiparse.
